【深度复盘】大宗农产品周度巡礼：豆粕油脂迎来关键转折点

2024年4月29日，CBOT大豆市场延续技术性回调节奏，南美丰产预期持续施压盘面。这一走势与国内两粕市场形成明显分化，进口成本攀升成为多头的核心支撑逻辑。

美豆种植进度超预期，供应宽松格局难改

昨夜作物报告显示，美豆播种完成率达23%，显著高于市场平均预期的22%区间，出苗率8%更大幅超越五年历史均值水平。巴西方面已将4月大豆出口预估下调至1587万吨，环比减少52万吨。尽管南美供应压力客观存在，但美豆新作开局良好的利空已在盘面得到部分消化。

国内豆粕：备货季启动，宽松格局下短多机会浮现

五一假期前最后三个交易日，下游饲料企业备货需求逐步释放，但市场反应相对克制，贸易商建库意愿偏低。当前油厂豆粕库存处于相对充裕状态，供应宽松格局短期难以扭转。进口大豆到港成本居高不下，叠加人民币汇率波动因素，豆粕底部支撑明确。操作层面维持震荡偏强思路，建议短线多单参与，严控止损。

棕榈油：印尼扩产计划重塑全球供需预期

马来西亚棕榈油期货市场交投清淡，周边市场指引匮乏。值得注意的是，印尼国家棕榈油公司修正2026年毛棕榈油产量目标至200万吨，较初始预估翻倍。船运机构数据显示，马棕油4月前25日出口环比下滑15.7%至16.8%，中国、印度等主要需求国采购节奏放缓。

油脂策略：关注豆棕价差扩大的跨品种机会

原油价格维持坚挺格局，中东地缘风险对油脂板块形成外溢支撑。五一长假将至，交易所将调整涨跌停板和保证金比例，资金避险情绪升温。豆油现货成交尚可，但整体去库速度低于预期，基差表现偏弱。策略上维持买油卖粕思路，重点关注豆棕价差扩大机会。

生猪：五一假期前资金离场，猪价区间震荡

生猪主力2607合约日内波动加剧，5月、7月合约持仓持续缩减，五一假期前资金减仓离场特征明显。现货市场方面，全国外三元出栏均价报10.04元/公斤，标肥价差收窄至0.17元/公斤。重点养殖企业日度出栏量环比下跌5.12%至28.13万头。技术面显示7月合约进入调整周期，短多持仓建议减持规避假期风险。

鸡蛋：节前备货尾声，蛋价短期承压

鸡蛋期货主力2606合约微涨0.15%至3364元/500千克。现货市场跌多涨少，产区褐壳蛋报价集中在3.6至3.75元/斤区间。五一假期消费提振效应边际减弱，贸易商拿货积极性下降。短期供应宽松格局未变，蛋价存在回调压力。中长期来看，在产蛋鸡存栏有下降预期，期货震荡区间底部有望逐步抬升。

玉米：近强远弱格局延续，政策扰动需重点关注

玉米主力2607合约增仓上行，近月2605合约减仓调整，期价呈现近强远弱特征。东北产区贸易商惜售情绪升温，深加工收购价格以稳为主，局部出现小幅下调。华北市场稳中偏弱运行，企业门前到货量尚可，压价收购意愿存在。销区市场成交清淡，基层余粮不足与需求疲软形成对峙。技术面期价企稳信号出现，五一节前需密切关注小麦、稻谷托市政策的边际变化，建议短线思路参与为主。