LPR连续9个月按兵不动2026年降息空间几何

2026年2月24日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR维持3.0%不变，5年期以上LPR坚守3.5%水平。至此，自2025年6月以来，LPR报价已连续9个月保持不变。这一稳定态势，折射出当前货币政策的定力，也成为经济基本面企稳的直观体现。

稳如磐石：9个月按兵不动的背后

据时代财经梳理，近9个月LPR运行数据“稳如磐石”。2025年6月至2026年2月，1年期LPR保持为3.0%，5年期以上LPR持续为3.5%，全程未出现任何波动。这一稳定格局，与2024年的密集降息形成了鲜明对比。

回顾2024年，LPR调整节奏频繁且下调幅度较大，全年1年期和5年期以上LPR分别累计下降35个基点和60个基点。其中，2024年2月5年期以上LPR下降25个基点，7月两个期限品种同步下调10个基点，10月更是双双下降25个基点，这创下2019年新版LPR报价改革以来的最大单次降幅。

从“主动降息、精准发力”到“稳字当头、保持定力”——货币政策调控节奏已发生明显转变。核心逻辑从“降成本、促增长”转向“稳预期、防风险”与“促发展”的平衡。这种转变背后，是宏观经济顶住外部经贸波动压力及国内房地产市场调整影响，顺利完成全年经济增长目标的现实基础。

多方影响：银行、企业、购房者有话说

LPR的持续稳定，最终会传导至各类市场主体，直接影响着银行、企业、购房者等群体的切身利益。

某国有大行华南区分行信贷部工作人员向时代财经表示，LPR连续稳定有效缓解了银行的定价压力。“前两年LPR频繁下调，加上存款利率下调的空间有限，银行净息差一路承压，经营压力不断加大。”他表示，自2025年6月LPR企稳以来，银行的定价压力得到缓解，“我们能更合理地规划信贷投放，一方面守住息差底线，另一方面也能更精准地对接实体经济需求，尤其是小微企业、制造业等重点领域。同时，利率稳定也明显减少了客户提前还款的频次，有效稳定了信贷规模。”

对企业而言，稳定的LPR意味着融资成本具备可预期性，有效增强了发展信心。佛山市一高端装备制造企业的财务人士表示，其所在企业中长期项目占比高，资金周转周期长，利率稳定犹如企业发展的“定心丸”。“我们目前有一笔3年期固定资产贷款，利率以1年期LPR为基准，再加上合同约定的固定点数，LPR连续9个月稳在3.0%，该笔贷款的融资成本基本可预期，每年的利息支出能精准测算，不用再担心利率波动带来的资金压力，也让我们敢于加大研发投入和产能扩张。”

对于购房者而言，5年期以上LPR的稳定直接关系到每月月供，影响着家庭生活支出规划。深圳购房者李女士透露，她的首套房贷款200万元，期限30年，当前房贷利率按照5年期以上LPR减45个基点执行，即3.05%。“LPR连续稳定，我的月供就不会出现波动，现在每月固定还款8400多元，比之前4.2%的利率每月少还近1300元，30年下来能省46万多元利息，这种稳定的预期让我们心里更踏实。”不过也有部分持观望态度的潜在购房者表示，期待后续5年期以上LPR能下调，进一步减轻还款压力。

定价机制：为何按兵不动？

从定价机制来看，LPR由各报价行按公开市场操作利率加点的方式报价，7天期逆回购操作利率作为核心政策利率，是LPR报价的“锚点”。

自2025年5月央行下调7天期逆回购操作利率至1.4%后，该利率始终保持稳定，直接决定了LPR报价缺乏下调的基础动力。与此同时，商业银行净息差持续处于历史低位，进一步限制了LPR下调的空间。

招联首席经济学家董希淼指出，从政策基调看，《2025年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2026年社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行”，更注重提升现有政策的效率，而非简单加码。LPR维持不变，符合当前政策思路。

东方金诚宏观分析师王青表示，2025年6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受出口持续偏强、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展等推动，宏观经济顶住压力顺利完成全年增长目标。2026年1月，央行根据经济金融形势需要，先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。这也意味着短期内货币政策处于观察期，政策利率和LPR报价有望保持稳定。

2026年展望：降息空间还有多大？

关于2026年LPR的走势，业内普遍认为，适时实施降准降息尤其是引导LPR稳中有降，仍然具有空间和可能，但难以重现2024年多次大幅下降的局面。

专家预计，2026年LPR可能迎来5-10个基点的下调，但整体将保持温和调整的态势。在经济基本面持续企稳的背景下，货币政策将更加注重精准调控，而非大规模放水。

对于市场主体而言，LPR的稳定带来了可预期的融资环境；对于政策制定者而言，在稳增长与防风险之间寻找平衡仍是核心命题。2026年的货币政策走向，值得持续关注。